平安中国行2020总结 第1篇

银行分析比较复杂，直接放年报内容。

1、平安银行整体经营保持稳定，2020年平安银行实现营业收入1,亿元，同比增长；净利润亿元，同比增长，盈利能力逐步改善。不过净息差，较2019年，同比下降个百分点。不良贷款率，同比下降个百分点；拨备覆盖率，同比上升个百分点；核心一级资本充足率，同比下降个百分点。这些指标中，除核心一级资本充足率外，大部分都是转好的。这是因为公司于2020年2月在全国银行间债券市场完成发行300亿元无固定期限资本债券，募集资金用于补充银行其他一级资本，进一步拓宽银行的资本融资渠道，优化资本结构，提升风险抵御能力。

2、平安银行积极应对外部风险，调整优化业务结构，整体资产质量风险可控。截至2020年12月末，不良贷款率、逾期60天以上贷款占比及逾期90天以上贷款占比较年初分别下降、和个百分点，较9月末分别下降、和个百分点；逾期60天以上贷款拨备覆盖率及逾期90天以上贷款拨备覆盖率较年初分别上升和个百分点；逾期60天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度均低于1。

3、平安银行零售转型换挡升级，业务发展经受住了疫情的考验，实现较快的恢复。2020年，零售业务营业收入同比增长。截至2020年12月末，“口袋银行”APP注册用户数突破1亿户；管理零售客户资产(AUM)26,亿元，较年初增长；个人存款余额6,亿元，较年初增长。

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五、保险投资组合板块

截至2020年12月31日，公司保险资金投资组合规模达万亿元，较年初增长（增长速度还是挺快的），其中的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。公司通过国内首创集数据、模型为一体的资产负债量化管理系统，链接资产配置和资产负债量化管理全流程，提升保险资金投资效率，确保保险资金投资组合安全稳健。

公司保险资金投资组合近10年平均总投资收益率为、平均综合投资收益率为，均高于5%的内含价值长期投资回报假设。

在长期资产供给不足的市场环境下，公司进一步缩小资产和负债的久期缺口，并持续完善投资风险管理机制，进一步细分风险限额，提高监控频率，加强风险预警，加大风险排查力度，提升风险管理水平，实现整体投资风险可控。

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投资收益

2020年，本公司保险资金投资组合投资收益率受股市波动、市场利率下行等因素影响，有所承压。公司持续优化保险资金资产负债匹配，积极把握权益市场波动机会，灵活开展权益投资操作，获取投资收益。净投资收益率（同比下降个百分点），总投资收益率（同比下降个百分点）。不管怎样，净投资收益和总投资收益还是增长的。考虑到疫情因素的影响，投资收益率下降也是可以接受的。

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平安中国行2020总结 第2篇

投资端：

存款＋现金=

债劵等投资=

股票+物业+股权+其他投资=

银行业务

图片上传中......

这两张图说明了不光是平安银行整个行业在15年就开始大量出清不良资产，直到2020年资产质量拐点出现。疫情的万亿的让利和造成的不良是一次性出清。懂宝珍老师判断的是正确的。银行最差的情况已经过去，人家现在要轻装上阵啦。未来3-5年银行利润大幅增长的概率是100% 这次疫情不光国外内银行这个熊样，国外银行也是如此。所以这次平安投资汇丰是正确的。投资就的要雪中送炭才能有好的回报，锦上添花那是被个韭菜的命运（短线投资者除外）。

债劵

债劵如果按照美林时钟推算的话未来应该是以震为主。

资管业务

这块业务与市场波动有关，从周期性来讲最坏的时候也已经过去了。未来国内证劵体系也会更加健全，未来市场跌破3000点的概率太低了 ，尤其今年这种两级分化行情。

还有大家关心的房地产投资这块

采用的是中证全指房产指数，结合近期各种暴雷，三条红线。目前这个价位基本上算是跌倒了冰点，至于拐点什么时候来我也不知道。

投资的企业

总结：综合来看目前平安基本面处于转折点，未来能成什么样我不知道，但是平安作为保险行业龙头未来的确定性还是在那里摆着的，成长性未来必然会放缓。未来3--5年随着经济的复苏平安旗下的子公司也将会迎来比较强劲的发展，尤其是银行这种趋势是不可逆的，还有这个价位万亿的内含市值却只有万亿。我真不知道市场是怎么合计的能给这个价位，并且还有在这个价位唱空的人心理什么算盘。未来能赚多少我也不知道，但我知道就这价位只要未来平安不作死，你想赔钱都难。

平安中国行2020总结 第3篇

2020年，寿险及健康险业务净投资收益率，同比下降个百分点；总投资收益率，同比下降个百分点。。

2020年，投资收益率受股市波动、市场利率下行等因素影响，有所承压，公允价值变动损益为亿元，导致总投资收益率有所下降。

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小结一下，寿险业务继续贡献利润，净利润同比下降。保费收入下降，新业务价值下降速度挺快，形势还是比较严峻的。当然随着新冠疫情的过去，保费收入及新业务价值应该能重回升势。

平安中国行2020总结 第4篇

陆金所控股（纽交所股票代码：LU）于2020年10月30日正式在美国纽约证券交易所上市，是中国领先的科技型个人金融服务平台之一。截至2020年12月末，陆金所控股实现管理贷款余额较年初增长；30天以上逾期率为，较第二季度末大幅下降；线上理财实现稳定增长，客户资产规模较年初增长。2020年陆金所控股实现营业收入亿元，同比增长；净利润亿元，同比下降，主要受陆金所控股C轮重组费用影响，扣除该影响后的净利润为亿元，同比增长。

金融壹账通（纽交所股票代码：OCFT)是中国领先的面向金融机构的商业科技云服务平台。在新冠肺炎疫情冲击下，2020年金融壹账通仍保持稳健发展态势，营业收入同比增长至亿元；优质客户数从2019年的473家增长至2020年的594家。金融壹账通持续优化业务组合、提高产品价值，2020年毛利率同比上升个百分点；同时通过加强费用精细化管理，净亏损率同比下降个百分点至，减亏亿元。

平安好医生（股票代码：）是中国领先的互联网医疗健康服务平台。新冠疫情极大地推动了互联网医疗的需求增长，催化了更多支持政策的出台。平安好医生于2020年中启动了全面的战略升级，借助疫情带给互联网医疗行业的巨大机遇，打造未来中国规模最大、模式最领先、竞争壁垒最坚实的互联网医疗健康服务平台。2020年，得益于在线医疗业务收入同比强劲增长，平安好医生营业收入达到亿元。

汽车之家（纽交所股票代码：ATHM)是中国领先的汽车互联网服务平台。在2020年国内乘用车销售量同比下降6%的挑战下，汽车之家营业收入同比增长，净利润同比增长。其中，得益于汽车厂商和经销商线上营销服务需求的提升，在线营销及其他业务收入同比逆市增长。

平安医保科技致力于成为全方位赋能医疗生态圈的智慧科技公司。2020年平安医保科技中标10个省级平台建设工程项目。

科技业务板块，金融壹账通、平安好医生，还处于亏损状态。这个板块也是一个发展非常迅速的板块。科技是第一生产力，相信平安能驾驭好这个板块，让平安的发展如虎添翼。

平安中国行2020总结 第5篇

截至2020年12月末，寿险及健康险业务内含价值为8,亿元，较年初增长。

2020年，在新冠肺炎疫情冲击下，公司传统代理人线下展业受阻；同时宏观经济和个人收入面临的不确定性增加，导致客户对长期保障产品的消费支出暂时放缓，寿险及健康险业务新业务价值为亿元，同比下降。

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2020年期末，中国平安总内含价值平安总内含价值亿元，（可以简单类比为公司的净资产），同比增长亿元，或者（疫情影响下，能够有如此增长，个人认为还是不错的），每股内含价值PEV为元。

总内含价值有所增长，而新业务价值大幅下降，投资收益还算不错。目前A股收盘价元计算，平安总市值万亿元，约为倍PEV，应该不算贵吧。

平安中国行2020总结 第6篇

2020年原保险保费收入亿元，2019年原保费收入为亿元，同比下降。由于新冠疫情影响，保费收入出现下降，特别是新业务保费收入下降较快，2020年新业务规模保费亿元，较2019年亿元，下降。

受新冠肺炎疫情影响，2020年，寿险及健康险业务的新业务价值亿元，同比下降，2019年为亿元；新业务价值率（=新业务价值/保费收入），同比下降个百分点，2019年为。

也有亮点，2020年，公司销售百万医疗主力产品－e生保系列保费收入超110亿元，同比增长超60%。

高业务价值的传统寿险及其附加的长期健康险，一个增长，一个下降，总计保费还是保持了正增长，2020年两者合计亿元，2019年两者合计亿元，同比增长。

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 分地区来看，广东继续领跑，话说，不同省份差距非常大，基本上经济越发达的地方保费收入也越高，其实，保险也属于典型的消费升级受益行业，随着消费升级，保费收入增长的空间还很大（天花板还很高）。

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2、营运利润

虽然2020年寿险及健康险新业务出现短期波动，但核心利润依然稳健，寿险及健康险业务的税后营运利润同比增长至亿元；营运ROE达，2019年为，下降。

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营运利润以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他。营运利润可更清晰客观地反映公司的当期业务表现及趋势。

营运利润的增速基本可以等于上年剩余边际的增速（营业利润主要来自存量保单的利润释放或者说剩余边际摊销）。

2020年剩余边际摊销亿元，较2019年74,454亿元，增长。新业务贡献 88,571，新增的略大于摊销的。

剩余边际可以简单理解为一个利润池，新业务贡献是进水管，剩余边际摊销是出水管，进水大于出水，利润池子的水量就会继续增加，来年，就可以摊销出来更多的利润。

2020年，寿险及健康险业务剩余边际余额9,亿元，较年初增长，增长速度下降（2019年增长）

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平安中国行2020总结 第7篇

在新冠疫情冲击下，中国平安通过持续深化推进寿险改革，为疫情后业务发展积蓄新动能。2020 年公司持续提升分红水平，注重股东投资回报，全年每股股息达到元，同比增长。

2021开门红增长强劲，个险新单增速保持高位，期交占比持续提升，考虑2020 年NBV 低基数+产品及服务竞争力提升，公司NBV 改善实现正增长确定性高，预计Q1NBV 增速达。未来，公司将通过充分发挥专业管理团队、高素质代理人队伍、强大综合金融产品体系，以及“科技+医疗”等领先优势，打造全球领先的人寿保险公司。资产端利率企稳上行及信用风险出清将利好公司估值修复，华夏幸福债务事件也将逐步走出悲观情绪。

我们假定2021-2023 年市场保费平均增速为10-15%，公司负债端边际改善，代理人队伍量稳质升，投资收益稳健。预计公司2021-2023年的摊薄EPS 分别为 元，对应P/EV分别为 倍（相当便宜），维持“推荐”评级。

市盈率、市净率：当前市盈率、历史平均、历史最高、历史最低，市盈率处于历史较低水平。当前市净率、历史平均、历史最高、历史最低，市净率也低于历史平均水平。

风险提示：中美摩擦加剧风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；过快IPO 对股市流动性冲击风险；开门红不及预期风险；利率触顶而快速下行风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；肺炎疫情持续蔓延。​​​​

平安中国行2020总结 第8篇

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从这几个数字来看，除信托业务外，其他都得到了两位数的增长，看起来还是不错的。

信托业务得益于投资类资产管理规模增长及浮动管理费增加，2020年手续费及佣金收入同比增长。不过净利润有所下降，增收不增利。

平安证券稳步推进打造平安综合金融战略下的智能化证券服务平台，2020年净利润同比增长。

平安融资租赁在成熟业务中实现了稳健增长，在创新业务中取得了突破。截至2020年12月末，总资产已突破2,700亿元，不良资产率维持在较低水平。

在金融市场震荡的背景下，平安资产管理公司业务规模稳步增长。截至2020年12月末，投资资产管理规模达万亿元，较年初增长；其中第三方资产管理规模达3,858亿元，较年初增长。

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